新玉米即将上市 期价下行压力加大

　　7月中旬以来，国内可流通玉米供应偏紧，国储玉米拍卖价格偏高，加之在旱情炒作的推波助澜下，国内玉米期、现货价格一路大幅上扬。合肥地区玉米现货价格7—8月上涨了110元/吨，对于价格波动不大的玉米来说，这已算得上是"大行情"了，因此后期玉米期价的表现值得关注。

　　自2010年以来，国内玉米库存逐年增加，由于玉米、大豆比价一直处于高位，玉米种植面积增加带来的产量增加，远大于下游需求的增加，但玉米价格并没有明显下跌。这主要是因为我国收储政策的存在，收储价格逐年提高，每年都有很大一部分玉米进入国储库存，造成了总体库存宽松而流通库存偏紧的矛盾局面。收储政策曾经起到较为重要的作用，但在目前的经济环境下却弊大于利，市场预计2015年国内玉米收储政策有望结束。

　　我国玉米每年进口量只有几百万吨，这对于国内近2亿吨的年产量而言显得微不足道。虽然7、8月份，进口玉米港口完税价均低于1800元/吨，远低于国内价格，但对缓解国内玉米供应紧张作用很小。因此影响玉米价格的因素仍要着眼于国内供需格局。

　　目前新玉米即将上市，干旱炒作逐步降温，虽然前期多地出现不同程度的旱情，但旱情对产量影响有限，今年国内玉米产量有望维持在2亿吨左右，供应仍较为宽松。短期供给的大幅增加，将对玉米价格形成较大的压力。新玉米的上市将是主导玉米短期行情最关键的因素。

　　下游需求方面，虽然生猪养殖利润逐步恢复，养殖户有望进一步补栏，但处于历史低位区间的生猪存栏量短期内难以支撑需求走强。更为重要的是能繁母猪存栏量持续下降，不利于短期内大幅补栏。